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騰訊2天飆漲3800億,什么情況?螞蟻"喜事"當頭,騰訊卻先嗨了!微信支付想象空間打開?企鵝新故事來了

螞蟻上市之“喜”,騰訊“漲”聲相送。10月28日,騰訊控股繼續大漲,截至收盤,騰訊收漲2.74%,報收601港元,這也是騰訊股價首次突破600港元大關!其實,27日騰訊已經大漲4.19%,兩天市值飆升約3800億港元,最新市值 ...

騰訊2天飆漲3800億,什么情況?螞蟻"喜事"當頭,騰訊卻先嗨了!微信支付想象空間打開?企鵝新故事來了

騰訊2天飆漲3800億,什么情況?螞蟻"喜事"當頭,騰訊卻先嗨了!微信支付想象空間打開?企鵝新故事來了


螞蟻上市之“喜”,騰訊“漲”聲相送。

10月28日,騰訊控股繼續大漲,截至收盤,騰訊收漲2.74%,報收601港元,這也是騰訊股價首次突破600港元大關!其實,27日騰訊已經大漲4.19%,兩天市值飆升約3800億港元,最新市值接近5.8萬億港元。

騰訊2天飆漲3800億,什么情況?螞蟻"喜事"當頭,騰訊卻先嗨了!微信支付想象空間打開?企鵝新故事來了


同一日,易方達藍籌精選基金、易方達優質企業三年基金披露的三季報顯示,明星基金經理張坤在三季度期間強力增持騰訊控股超過約482萬股,張坤持有的騰訊股票升至900萬股。若以截至10月28日的收盤價計算,張坤在騰訊控股上所投入的持倉市值已達54億港元,已成為目前持有騰訊倉位最重的基金經理。

市場人士認為,螞蟻集團的上市或為騰訊控股帶來新故事,從而擺脫游戲公司的傳統印象。麥格里公司則預計,雖然螞蟻在收入和美元基準利潤方面仍高于微信支付,但微信支付更具價值,微信支付的估值最高可達2.3萬億人民幣,超過了螞蟻集團的估值。

螞蟻有望給“企鵝”帶來新故事

10月28日,騰訊控股股價首次突破600港元關口,總市值約5.75萬億港元。作為螞蟻的對標公司,市場人士普遍預計,螞蟻集團上市尤其是估值提升,將能有力刺激騰訊股價的漲勢,騰訊的金融科技業務在騰訊的營收中占比將持續提升。

而就在兩天前,10月26日晚間,螞蟻集團公告稱,該公司股票香港上市發行價格定為每股80港元,A股發行價確定為每股68.8元。這意味著螞蟻的總市值將達2.1萬億元。螞蟻集團較高的估值定價,立即讓資金加大了對騰訊控股的興趣,此前騰訊控股的定價在很大程度上來自其游戲業務,騰訊是一家游戲公司的傳統印象,在很大程度上影響了外界對公司股價的判斷。

因此,借助螞蟻集團的上市及獲得追捧,騰訊控股有望擺脫市場對其游戲公司的定位,從而在更高的層面獲得一個新故事。

事實上,騰訊金融科技業務也完全可以單獨分拆出一家估值龐大的新公司。根據公司披露的信息,騰訊金融科技與企業服務板塊2020年第一季度收入為264.75億元,同比增長22%,占營收比重為25%。據艾瑞2020年Q2中國第三方支付市場數據報告,在第三方移動支付交易規模市場份額中,支付寶和微信的財付通,分別以55.6%、38.8%的占比,排名第一、第二。

考慮到在今年三季度期間,機構投資者已普遍預期螞蟻集團或以較高估值入市,這這普遍的預期在第三季度內已經轉換為關注螞蟻集團對標公司的投資機會,一些明星基金經理在第三季度就已開始行動。

公募一哥為何在三季度增持騰訊?

券商中國記者注意到,明星基金經理張坤是當前公募基金持倉港股最重的機構,而在港股投資方面,張坤對騰訊控股采取較高的持倉集中度,且呈連續增持的態勢。

10月28日,易方達藍籌精選基金披露的三季報顯示,張坤在三季度期間增持騰訊控股超過300萬股,截至三季末合計持有騰訊控股718萬股。此外,張坤管理的易方達優質企業三年基金,在今年6月底成立后,于三季度的建倉期內買入騰訊控股至181.95萬股,兩只基金合計持股至900萬股,若以截至10月28日的收盤價,張坤在騰訊控股上所投入的持倉市值已達54億港元。

雖然張坤未直接解釋對騰訊控股單只股票的增持邏輯,但張坤在剛剛披露的第三季度報告中指出,港股通內的優質公司股權是很有吸引力的權益資產。個股方面,將依然長期持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。疫情對國內經濟活動的影響已經接近尾聲。回顧這8個多月,疫情加速了很多行業本身的發展趨勢,將原本可能需要2-3年的發展進程縮短到了幾個月內。此外,絕大多數行業的企業都面臨了一次壓力測試,全方位檢驗了企業過往的積累和內功。大部分行業實現了優勝劣汰,集中度進一步提升。移動互聯網的時代,信息的傳遞速度越來越快,頭部企業相比于過往獲得競爭優勢的速度是更快的,程度是更強的。

“我們對于中國資本市場的長期前景是樂觀的,相信會有一批優質的企業不斷長大、穩住并且長壽。”張坤強調,對于中國資本市場的長期前景是樂觀的,相信會有一批優質的企業不斷長大、穩住并且長壽。我們將堅持深度研究,選擇生意模式優秀(生意本身能夠產生充沛的自由現金流,并且明智地進行分配)和企業競爭力突出(同行中具備顯著領先的地位,相比上下游有較強的議價能力)的高質量企業,長期陪伴這些優秀公司成長并分享其經營成果。

作為與公募基金選股投資緊密關系的券商研報,中信證券在三季度末也強調了騰訊控股在金融科技上的投資機會。該研報顯示,騰訊金融業務依托騰訊在流量、生態端的優勢,從第三方支付起步,目前已布局在線支付、財富管理、信貸等業務,并通過參、控股方式進入證券、保險、基金銷售等領域。在國內在線支付市場中,按照交易額計算,騰訊份額占比近40%。同時研報判斷,金融業務將成為騰訊中長期成長性的重要來源,其中,支付業務貢獻最為重要。

騰訊的股價或有35%的上漲空間

實際上,騰訊的新故事具有龐大的市場基礎和估值上升潛力。

浦銀國際測算,騰訊金融板塊的估值約1800億美元。在2019年,騰訊金融科技及企業服務業務當中,金融科技的收入為844億,約占八成。除此之外,騰訊也通過參、控股方式先后布局證券、保險、基金銷售等領域。隨著螞蟻集團IPO,市場對于金融科技的估值體系將更加清晰,或帶動估值的進一步提升。

基于龐大的移動社交用戶,騰訊的金融科技已被越來越多的機構給予厚望。匯豐對騰訊金融板塊的估值則更為樂觀,匯豐測算,按照螞蟻估值打八折,騰訊金融科技業務價值2160億美元(約14400億元)。

麥格里公司則預計,螞蟻在收入和美元基準利潤方面仍高于微信支付。該行預計,2022財年微信的收入和凈利潤分別為1750億元人民幣和400億元人民幣,而同期螞蟻的收入和凈利潤分別為2880億元人民幣和930億元人民幣。盡管fintech增值服務增速較慢,但麥格里相信支付業務比金融服務更具價值。該行預計,微信支付的估值可能在2640億~3460億美元,也就是說,騰訊的金融科技估值可能最高達到2.3萬億人民幣,超過了螞蟻集團的估值。

基于此,麥格里將騰訊20/21/22財年非公認會計原則下的每股盈測分別調整-2%/0%/2%。由此該行將騰訊目標價由797港元上調至815港元,上漲空間或達35.6%,給予“跑贏大市”評級。
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